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全省“十五五”重大項目投融資專題研討培訓班之七
——中金公司:地方存量資產盤活與企業紓困
編者按:為助力提升全省抓投資工作水平,推動我省“十五五”開好局起好步,凝聚“政銀企”三方智慧與力量,共同推進重大項目投融資工作,我省于*月**日舉辦了“十五五”重大項目投融資專題研討培訓班,邀請了*家金融機構的專家結合業務所長開展專題授課。現對各機構授課要點等情況予以刊登,供各地學習借鑒。
引言
本次培訓,中金公司投資銀行部投行委委員賈舟祺以《地方存量資產盤活與企業紓困:路徑與實踐》為題,結合政策、實操與案例,為廣東盤活存量資產、助力企業紓困,進一步促進投融資體系良性循環建言獻策。
政策背景
****年底,國家發展改革委出臺的《基礎設施領域不動產投資信托基金(*****)項目行業范圍清單(****年版)》(發改辦投資〔****〕***號)對基礎設施*****發行范圍作了進一步拓展。從行業領域看,新增加商業辦公設施和城市更新設施;從資產類型看,消費基礎設施領域新增了四星級及以上酒店項目和體育場館項目。賈舟祺指出,隨著房地產市場深度調整,“以地生財”的傳統模式已難以為繼,與此同時,仍有大量資產處于低效或閑置狀態,盤活存量資產已從“可選項”變為“必選項”。目前,中共中央“十五五”規劃建議已將“做優增量、盤活存量”作為堅持高質量發展的重要要求予以明確。
“盤活”的多元實施路徑
所謂“盤活”,在狹義上是指通過交易方式處置資產,實現資產變現;在廣義上是指提高資產使用效率,提升整體運營效能。針對如何有效盤活,賈舟祺提出了具體實施路徑:
一、運營端“軟盤活”。盤活不是簡單“賣資產”,而是要先從運營端發力,通過運營提升資產的現金流能力和市場價值。具體而言,可以通過業態升級、引入專業運營商、數字化品牌化等手段,將“沉睡資產”轉化為“高產資產”。
二、交易端“硬盤活”。對確無提升空間的資產,可通過招拍掛、產權交易所打包掛牌、***/***等方式實現市場化處置,回籠資金用于化債或再投資,形成良性循環。這種模式的核心是把資產轉化為即時可支配的現金流,并非簡單的“甩包袱”、被動清倉,而是系統性的資本運作,更是主動的戰略重組,特別適用于長期低效、難以提升運營價值的資產。
三、運用金融端“工具箱”。在完成資產提效后,針對如何實現資產效益最大化的問題,豐富的金融工具也提供了解決方案。資產證券化和*****是不動產類資產盤活的重要創新實踐。資產在開發、爬坡和成熟各階段,不同類型*****產品均有與其適配的應用場景及操作路徑,利用多層次*****產品體系可以實現全周期融資支持。在項目開發階段,一般可通過開發基金和銀行貸款完成商業物業資產的初期開發,并可引入***-*****基金支持資產初期運營;在資產初步成熟時,如對外租賃比例較高、實際運營負荷接近設計運營負荷,則可以發行持有型不動產***,實現在資本市場的首次亮相,批量引入機構資金;待資產進一步成熟,如近三年運營穩定、相關手續完備,則可通過公募*****實現資產上市,完成從重資產持有到輕資產運營的模式轉型。
四、其他盤活路徑。除常規盤活方式外,針對陷入困境的企業及其低效資產,則需配套運用針對性的盤活手段。比如,通過司法重整可推動困境企業實現重生,具體可通過引戰引資、資產重組、削債減債、經營重組等路徑落地。以陷入債務困境的房企為例,這類主體通常需要借助司法程序“刮骨療毒”,當前境內外各類債務風險化解手段正助力此類房企加速出清風險。
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